わずかな企業が富の大半を生み出す「ファット・テール」と技術革新が暗号資産にもたらす意味とは【コラム】

株式市場のリターンは、わずかな超優良銘柄が圧倒的に牽引している。暗号資産でも同じようになることが予想される。1926年〜2016年、25万3000の上場企業のうちのわずか5社が、米株式市場の35兆ドル（約4550兆円）にのぼる富の創造の10%をカバーした。5社とは、エクソンモービル、ゼネラル・エレクトリック（GE）、IBM、マイクロソフト、そしてアップルだ。そして90社の株式が半分以上をカバー。1100弱がプラスのリターンすべてを生み出した。残りは合計しても、米国債よりもリターンが小さかった。なぜ、これほど偏っているのか？わずかな企業が富の大半を創造株式のリターンは、正規分布にはなっていない。右側に大きく偏っており、わずかな超優良銘柄が「ファット・テール」と呼ばれる部分を形成している。これらの株式を保有していなかった長期投資家は、市場の平均リターンを逃すリスクを負っていた。ファット・テール：正規分布では示すことができないような極端な変動を示す分布の一つ。大きな変動を示すリターンの頻度が高くなり、リターン頻度分布の裾野が厚くなることから「ファット・テール」と呼ぶ。（出典：野村證券）暗号資

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